十八屆三中全會提出推進(jìn)社�；�金市場化、多元化運(yùn)營,這對基金投資績效提出了更高要求。而現(xiàn)有研究尚未從多元化的差異投資模式視角來分析市場化投資交易策略對社�；�金投資績效的影響。文章采用2003-2018年社保基金持股季度數(shù)據(jù),區(qū)分政策導(dǎo)向下社�；�金會直接投資和效率導(dǎo)向下市場機(jī)構(gòu)承擔(dān)的委托投資兩種投資模式,深入探討了交易策略對社�；�金投資績效的影響。研究發(fā)現(xiàn):從總體表現(xiàn)看,慣性策略降低了投資績效,反轉(zhuǎn)策略則提高了投資績效,即"隨波逐流"降低收益,"逆勢而動"提高收益;在直接投資模式下,僅表現(xiàn)出反轉(zhuǎn)策略的績效提升作用,但在下跌行情中因市場發(fā)現(xiàn)能力不足而不再明顯;在委托投資模式下,無論在何種行情下,影響效應(yīng)均與總體表現(xiàn)一致�？梢�,社�；�金會更加傾向于遵循國家政策,慣性策略未帶來損失,反轉(zhuǎn)策略則能帶來收益,表現(xiàn)較為穩(wěn)健;而市場機(jī)構(gòu)則更加傾向于與市場判斷和行情走勢一致,在獲得反轉(zhuǎn)策略收益的同時,也承擔(dān)著慣性策略的損失。進(jìn)一步區(qū)分短期交易績效和長期持有績效后的檢驗同樣證明了上述判斷。文章的研究豐富了交易策略影響投資績效的理論成果,并為規(guī)范多元化投資模式下交易策略進(jìn)而提升社�；�金投資績效提供了經(jīng)驗借鑒。 

【文章來源】：財經(jīng)研究. 2020年12期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]社�；�金數(shù)字化聯(lián)網(wǎng)審計模式建構(gòu)研究[J]. 張永杰.  會計與經(jīng)濟(jì)研究. 2019(01)
[2]風(fēng)格偏好、業(yè)績回報與社�；�金投資組合優(yōu)化[J]. 易沛,張偉.  經(jīng)濟(jì)與管理評論. 2019(01)
[3]我國社�；�金財務(wù)償付能力評價指標(biāo)構(gòu)建及風(fēng)險測度[J]. 唐大鵬,張琪.  財政研究. 2019(01)
[4]反轉(zhuǎn)還是動量,何種趨勢效應(yīng)在中國市場更有效?[J]. 王浩,李曉帆,陳偉忠.  經(jīng)濟(jì)問題探索. 2018(09)
[5]我國企業(yè)年金投資績效持續(xù)性及規(guī)模效應(yīng)分析[J]. 李心愉,錢嫣虹.  審計與經(jīng)濟(jì)研究. 2017(04)
[6]全國社會保障基金理事會管理體制的轉(zhuǎn)型與突破——寫在基本養(yǎng)老基金投資進(jìn)入市場之際[J]. 鄭秉文.  遼寧大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2017(03)
[7]階段投資對風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資績效的影響:投資區(qū)域的調(diào)節(jié)作用[J]. 馮冰,楊敏利,王鳳.  科研管理. 2016(02)
[8]中國A股市場慣性投資策略的統(tǒng)計驗證[J]. 郭江濤.  統(tǒng)計與決策. 2015(24)
[9]基于注意力傳染機(jī)制的股市動量與反轉(zhuǎn)模型研究[J]. 彭疊峰,饒育蕾,雷湘媛.  中國管理科學(xué). 2015(05)
[10]中國機(jī)構(gòu)投資者真的穩(wěn)定市場了嗎?[J]. 史永東,王謹(jǐn)樂.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(12)

碩士論文
[1]全國社會保障基金股票投資績效評價及歸因研究[D]. 劉石.東北財經(jīng)大學(xué) 2017



本文編號：2951929