本文關(guān)鍵詞：美國投資銀行風險管理架構(gòu)對我國的啟示，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

美國投資銀行風險管理架構(gòu)對我國的啟示
2007-5-1　來源：海南金融 作者：尹　蘅　孔維成

　　一、前言
　　
　　現(xiàn)代金融中介理論認為(Allen and Santomero ，1998)，金融中介是風險轉(zhuǎn)移和處理日益復雜的金融工具及市場難題的推進器(Facilitators)，金融中介在本質(zhì)上是一個能夠通過吸收風險，承擔風險轉(zhuǎn)移來獲取收益的機構(gòu)。[1]作為金融中介的投資銀行正是這樣的機構(gòu)。陳云賢(1998)提出投資銀行管理的軸心正是“風險收益對應論”。[2]在理論創(chuàng)新的同時，20世紀90年代以來計算機技術(shù)的突破、衍生金融工具引發(fā)的一系列災難性事件、投資銀行自身激勵機制帶來的道德風險以及對有效分散風險的迫切需求，使得美國投資銀行業(yè)對風險管理高度重視，風險管理理論與實踐取得突飛猛進地發(fā)展。目前風險管理在美國投資銀行經(jīng)營管理中得到綜合運用，風險管理人員分布于公司各個部門，風險管理技術(shù)運用于日常經(jīng)營，，風險管理職業(yè)成為高素質(zhì)要求的職業(yè)之一。
　　我國證券市場起步于20世紀90年代，由于在發(fā)展初期承擔了為國企改革服務的重擔，風險管理這一本應成為投資銀行重要經(jīng)營部分的要素被忽略。進入21世紀以后，隨著市場的日趨成熟與規(guī)范，我國券商十幾年來積累的風險開始爆發(fā)，大鵬證券、南方證券這些曾在我國證券市場風光無限的券商倒下。與此同時，監(jiān)管部門也認識到風險管理對證券公司的重要性，中國證監(jiān)會開始大力進行證券公司綜合治理，對高風險券商進行相應的處置，頒布了《證券公司風險控制指標管理辦法》等一系列監(jiān)管政策文件。2006年以來，我國證券市場正面臨著一個重大轉(zhuǎn)折時機，面對著一次歷史性的機遇，這種轉(zhuǎn)折與機遇的特點在于制度變革和產(chǎn)品創(chuàng)新。證券市場的此種特點決定了證券公司可以開展更多的新業(yè)務、創(chuàng)造出更多的新產(chǎn)品。然而，進行創(chuàng)新獲取高收益的同時必然蘊含著更高的風險，而我國券商的風險管理剛剛起步，經(jīng)驗尚淺。歷史的教訓、現(xiàn)實的機遇、經(jīng)驗的不足，突顯了進行風險管理研究為我國券商提供風險管理指導的重要性。進行有效風險管理的基礎是一個有效的風險管理架構(gòu)，本文嘗試對美國投資銀行風險管理架構(gòu)進行深入剖析，以期對我國券商進行有效風險管理起到良好的借鑒意義。
　　
　　二、美國典型投資銀行的風險管理架構(gòu)
　　
　　 (一)美國投資銀行風險管理架構(gòu)的發(fā)展
　　 由于市場環(huán)境、組織規(guī)模、內(nèi)部管理等因素不斷趨于復雜，美國投資銀行的風險管理經(jīng)歷了從原始管理到全面管理四個階段(如表1)。目前，美國典型的大型投資銀行，如摩根士坦利、高盛、美林等，均采用了全面風險管理型的架構(gòu)。
　　
　　表1 美國投資銀行風險管理架構(gòu)發(fā)展歷程
　　
　　 全面風險管理(Enterprise Risk Management Framework ，ERM)這一概念由內(nèi)部控制專門研究委員會發(fā)起機構(gòu)委員會(Committee of Sponsoring Organizations of the Tread-way Commission，簡稱COSO委員會)于2003年提出。根據(jù)COSO的定義，“全面風險管理是一個過程(process)。這個過程受董事會、管理層和其他人員的影響，從企業(yè)戰(zhàn)略制定一直貫穿到企業(yè)的各項活動中，用于識別那些可能影響企業(yè)的潛在事件并管理風險，使之在企業(yè)的風險偏好之內(nèi)，從而合理確保企業(yè)取得既定的目標�！盵3]作為一項貫穿企業(yè)各項活動的流程，全面風險管理需要有效的架構(gòu)支持。一個完善的風險管理架構(gòu)包括：(1)企業(yè)風險管理戰(zhàn)略和策略；(2)健全的現(xiàn)代企業(yè)風險管理的組織體系和規(guī)范的風險管理流程；(3)完整的風險管理手冊；(4)有效的風險預警系統(tǒng)；(5)有效的防范機制；(6)高效的風險管理信息系統(tǒng)。美國投資銀行通過不斷地實踐，已經(jīng)建立起較為完善的全面風險管理架構(gòu)。風險管理作為一個過程，風險管理架構(gòu)的各個方面并非獨立存在，而是互相聯(lián)系的，并體現(xiàn)出以風險管理組織架構(gòu)為載體的表現(xiàn)形式。 ......點擊查閱全文......↓

  本文關(guān)鍵詞：美國投資銀行風險管理架構(gòu)對我國的啟示，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。