發(fā)布時間：2020-04-08 00:44

【摘要】： 近二十年,學(xué)術(shù)界對波動率模型的研究已成為一個大熱門。自從Engle于1982年提出ARCH模型以來,經(jīng)濟(jì)學(xué)界已經(jīng)發(fā)表了數(shù)千篇關(guān)于條件異方差或波動率的文章。特別是最近十年,Andersen等學(xué)者提出用高頻分時數(shù)據(jù)估計波動率的方法,這種方法可以得到比較準(zhǔn)確的波動率估計值,稱為“已實現(xiàn)波動率”,以此為基礎(chǔ),眾多學(xué)者在波動率的特征和預(yù)測兩方面進(jìn)行了更為深入的研究,大大拓展了這個研究領(lǐng)域。 然而,以往的波動率高頻估計方法仍存在一些問題,首先,由于價格并不是嚴(yán)格服從正態(tài)過程,因此在估計已實現(xiàn)波動率時,高頻數(shù)據(jù)的時間間隔并不是越小越好,用極高頻數(shù)據(jù)估計波動率往往會因為微觀摩擦而產(chǎn)生較大誤差。Torben G. Andersen等人在對道·瓊斯30只工業(yè)股票做實證分析時,直接選取了5分鐘數(shù)據(jù)。然而,用于估計“已實現(xiàn)波動率”的最佳頻率是與市場微觀特征相關(guān)的,在不同市場、不同時期可能會有所不同。因此,對所有時期的數(shù)據(jù)樣本全部選取一個數(shù)據(jù)頻率,例如5-15分鐘,可能存在問題。 本文采用Bandi與Russell提出的模型解決了已實現(xiàn)波動率的最優(yōu)取樣問題,發(fā)現(xiàn)在中國股票市場最優(yōu)取樣頻率為13分鐘,該模型的優(yōu)點(diǎn)是計算簡便。同時檢驗了中國股票市場已實現(xiàn)波動的分布,發(fā)現(xiàn)已實現(xiàn)波動是嚴(yán)重右偏、尖峰的分布形態(tài),但是已實現(xiàn)波動的對數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差接近正態(tài)分布。同時發(fā)現(xiàn)經(jīng)過已實現(xiàn)波動標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)化后的日收益率近似于正態(tài)分布。通過對已實現(xiàn)波動的長記憶性分析我們發(fā)現(xiàn)上證綜指的已實現(xiàn)波動具有長記憶性,分形維為d=0.2639。通過波動與交易量之間的關(guān)系分析,發(fā)現(xiàn)交易量與波動性存在同期正相關(guān)關(guān)系,為了揭示其正相關(guān)的實質(zhì),通過Granger因果關(guān)系檢驗與脈沖響應(yīng)函數(shù)對其進(jìn)行分析,結(jié)論支持混和分布假說。最后總結(jié)本論文的內(nèi)容,并且結(jié)合高頻數(shù)據(jù)展望金融計量學(xué)未來研究的幾個熱點(diǎn)及對我國金融市場高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的意義。
【圖文】：

學(xué)位論文 第三章 中國股票市場已實現(xiàn)含噪聲的收益率的平方的均值以概率收斂于噪聲收益率的取 1 分鐘為間隔計算。結(jié)果如下：表 3-1，，中國股票市場已實現(xiàn)波動取樣頻率上證綜合指數(shù) 深證成分指數(shù)單位：次） 18.67 18.53單位：分鐘） 12.85 12.95知，在計算已實現(xiàn)波動時，我國股票指數(shù)的最優(yōu)取樣頻國股票市場開盤時間為 4 個小時，因此在計算已實現(xiàn)波動樣一次。下面為取樣頻率為 10 分鐘的中國股票市場已實

深證成指已實現(xiàn)波動序列
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 徐索菲;證券市場高頻時間序列已實現(xiàn)波動研究[D];吉林大學(xué);2008年

本文編號：2618632