中小企業(yè)板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。作為創(chuàng)業(yè)板塊的過(guò)渡形式,中小企業(yè)板能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的機(jī)制建設(shè)和運(yùn)作管理積累經(jīng)驗(yàn),降低創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立的風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)主板而言,中小企業(yè)板實(shí)行了不同的交易機(jī)制和信息披露制度。這種交易機(jī)制方面的差異,以及中小企業(yè)板股票所具有的流通股本小,流動(dòng)性低,股價(jià)波動(dòng)水平高的特點(diǎn)必然會(huì)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和行為特征產(chǎn)生一定的影響。該方面的研究有助于我們更加深入地了解中小企業(yè)板,為建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。 本文基于市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論框架,運(yùn)用MRR價(jià)差分解模型,以中小企業(yè)板中上市滿一年以上的股票作為研究對(duì)象,將股票價(jià)差徹底分解成逆向選擇成本和指令處理成本兩部分,研究?jī)r(jià)差及價(jià)差各成分與股票收益波動(dòng)及波動(dòng)變化的關(guān)系,揭示中小板證券投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。 本文的主要結(jié)論如下:買賣價(jià)差、深度與股票收益的波動(dòng)水平正相關(guān);買賣價(jià)差及成交深度隨著波動(dòng)的上升和下降而擴(kuò)大和提高;逆向選擇成本及逆向選擇成本在隱含價(jià)差中的比例隨著波動(dòng)的上升和下降而增加;投資者的交易行為不僅對(duì)波動(dòng)敏感,對(duì)波動(dòng)的變化也具有敏感性,波動(dòng)和波動(dòng)的變化都是風(fēng)險(xiǎn)較好的衡量指標(biāo)。 本文的貢獻(xiàn)之處體現(xiàn)在:第一,以股票收益的波動(dòng)及波動(dòng)的差分作為研究的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境,系統(tǒng)地研究了我國(guó)中小企業(yè)板投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度;第二,通過(guò)價(jià)差分解,研究我國(guó)中小板股票指令處理成本與逆向選擇成本在隱含價(jià)差中的比例,解釋價(jià)差的成因;第三,研究逆向選擇成本比例與波動(dòng)及波動(dòng)變化的關(guān)系;第四,通過(guò)對(duì)中小板的研究,為創(chuàng)業(yè)板建設(shè)提供建議。
【學(xué)位單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
1. 導(dǎo)論
    1.1 研究的背景及問(wèn)題的提出
    1.2 研究的目的與意義
    1.3 研究方法和模型選擇
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 模型及變量的選擇
    1.4 論文的結(jié)構(gòu)安排
    1.5 樣本與數(shù)據(jù)的選擇
    1.6 本文的創(chuàng)新與不足
2. 證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論概述
    2.1 證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的起源和發(fā)展
    2.2 文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 國(guó)外研究情況
        2.2.2 國(guó)內(nèi)研究情況
3. 證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量
    3.1 人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)過(guò)程和風(fēng)險(xiǎn)的定義
        3.1.1 人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)過(guò)程
        3.1.2 風(fēng)險(xiǎn)的定義
    3.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類
        3.2.1 按照風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分類
        3.2.2 按是否可以分散分類
        3.2.3 按會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)分類
    3.3 證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述
        3.3.1 從交易模式看交易者面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素
        3.3.2 從訂單形式看投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素
    3.4 證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量
        3.4.1 證券風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)——市場(chǎng)波動(dòng)性
        3.4.2 波動(dòng)性的研究成果介紹
4. 市場(chǎng)深度、買賣價(jià)差及其風(fēng)險(xiǎn)因素
    4.1 流動(dòng)性、買賣價(jià)差與市場(chǎng)深度
        4.1.1 流動(dòng)性的定義與屬性
        4.1.2 流動(dòng)性的衡量——以買賣價(jià)差作為流動(dòng)性的衡量指標(biāo)
        4.1.3 以交易量為基礎(chǔ)的度量流動(dòng)性的方法
    4.2 買賣價(jià)差、深度的影響因素和價(jià)差分解模型
        4.2.1 買賣價(jià)差、深度的變動(dòng)形式與影響因素
        4.2.2 買賣價(jià)差的構(gòu)成因素
        4.2.3 買賣價(jià)差的分解模型
5. 深圳中小企業(yè)板的交易機(jī)制
    5.1 證券市場(chǎng)的交易機(jī)制
        5.1.1 做市商市場(chǎng)
        5.1.2 集合競(jìng)價(jià)市場(chǎng)
        5.1.3 連續(xù)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)
        5.1.4 混合交易機(jī)制市場(chǎng)
    5.2 深圳證券交易所的交易機(jī)制
    5.3 深圳中小企業(yè)板的基本情況與交易規(guī)則
        5.3.1 中小企業(yè)板的基本情況
        5.3.2 中小企業(yè)板有關(guān)信息披露、交易機(jī)制方面的特殊規(guī)定
6. 證券投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度描述
    6.1 證券投資者的類別及特征
        6.1.1 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度劃分——風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中性型、風(fēng)險(xiǎn)厭惡型
        6.1.2 根據(jù)投資行為的理性程度劃分
        6.1.3 根據(jù)掌握信息的程度劃分——知情交易者、噪音交易者、相機(jī)抉擇交易者
        6.1.4 主動(dòng)性投資者和被動(dòng)投資者
    6.2 證券投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度描述
        6.2.1 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和風(fēng)險(xiǎn)決策
        6.2.2 做市商市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度描述
        6.2.3 指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度描述
        6.2.4 風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)的設(shè)立
7. 基于高頻數(shù)據(jù)的中小板投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度實(shí)證研究
    7.1 研究假設(shè)
    7.2 研究方法
        7.2.1 基礎(chǔ)模型
        7.2.2 數(shù)據(jù)處理
        7.2.3 描述性統(tǒng)計(jì)方法
    7.3 研究結(jié)果
        7.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果
        7.3.2 價(jià)差、深度與股票收益波動(dòng)、波動(dòng)差分關(guān)系的研究結(jié)果
        7.3.3 價(jià)差所包含的風(fēng)險(xiǎn)因素與收益的波動(dòng)、波動(dòng)差分的互動(dòng)關(guān)系分析
8. 結(jié)論與展望
    8.1 研究結(jié)論
    8.2 指導(dǎo)意義
    8.3 本文的創(chuàng)新、不足及展望
附錄:股票樣本及分紅派息一覽表
參考文獻(xiàn)
后記

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 石麗娟;我國(guó)中小板IPO抑價(jià)問(wèn)題的實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2010年

2 張?jiān)?我國(guó)多層次證券市場(chǎng)下的投資者保護(hù)研究[D];福建師范大學(xué);2011年

3 姚輝;上市公司違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與普通投資者保護(hù)研究[D];華東政法大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2894602