隨著我國實體企業(yè)金融化現(xiàn)象越來越普遍,企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也在逐漸暴露。對此,本文以公司金融理論為基礎(chǔ),運用動態(tài)GMM、面板向量自回歸模型,實證檢驗了實體企業(yè)金融化對微觀杠桿率和風(fēng)險承擔(dān)的作用機制和效果。結(jié)果表明:第一,金融化總體上對企業(yè)杠桿率有非線性影響,在金融化較高和較低時提高了杠桿率,在中間區(qū)域降低了杠桿率;第二,過度負債和負利潤會強化金融化程度對杠桿率的促進作用,弱化對杠桿率的降低作用;第三,金融化程度的提高總體上能降低財務(wù)風(fēng)險,但國有企業(yè)金融化對財務(wù)風(fēng)險的影響具有非線性特征,金融化程度上升會先降低風(fēng)險,后推高風(fēng)險;第四,金融化能夠通過降低杠桿率弱化財務(wù)風(fēng)險承擔(dān)。

【文章頁數(shù)】：19 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    （一）金融化出現(xiàn)的原因
    （二）金融化對企業(yè)杠桿率的影響
    （三）金融化對財務(wù)風(fēng)險的影響
    （四）金融化、杠桿率和財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系
三、實證研究設(shè)計
    （一）模型介紹
    （二）指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)來源
    （三）變量的描述性統(tǒng)計
四、實證結(jié)果分析
    （一）金融化對企業(yè)杠桿率的影響研究
        1. 分企業(yè)類型的企業(yè)金融化影響研究
        2. 異質(zhì)性視角下的金融化影響研究
    （二）對金融化、杠桿率與風(fēng)險關(guān)系的實證分析
        1. 金融化和財務(wù)風(fēng)險承擔(dān)的非線性關(guān)系分析
        2. 金融化、杠桿率和風(fēng)險之間的互動關(guān)系分析
    （三）實證結(jié)果綜合分析
五、結(jié)論與政策建議
    （一）結(jié)論
    （二）政策建議



本文編號：3991499