【摘要】：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷推進(jìn),在世界范圍內(nèi)經(jīng)營的跨國公司與日俱增,世界的貨幣體系的不斷完善,讓外匯風(fēng)險成為了威脅跨國公司海外經(jīng)營的重要風(fēng)險之一。金融衍生工具在外匯風(fēng)險管理中的應(yīng)用也越來越多的被企業(yè)所關(guān)注,1985年Smith和Stulz在MM理論的基礎(chǔ)上提出了風(fēng)險對沖無關(guān)論,許多學(xué)者對于公司使用金融衍生產(chǎn)品的對沖行為進(jìn)行了理論和實(shí)證研究,但是30年來并沒有獲得一個被公認(rèn)用來指導(dǎo)實(shí)踐的理論框架。本文把焦點(diǎn)放在跨國企業(yè)外匯風(fēng)險管理中的金融衍生產(chǎn)品的應(yīng)用上,從跨國公司自身經(jīng)營管理特點(diǎn)出發(fā),以外匯風(fēng)險及外匯衍生產(chǎn)品理論為依托,對其外匯衍生產(chǎn)品應(yīng)用的影響因素進(jìn)行分析。通過對8家2016年財富500強(qiáng)大型跨國企業(yè)財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)的取樣,結(jié)合前人的研究結(jié)論,對公司財務(wù)風(fēng)險,發(fā)展機(jī)會,現(xiàn)金流,公司規(guī)模以及海外業(yè)務(wù)量等變量與外匯衍生產(chǎn)品的應(yīng)用程度的關(guān)系提出假設(shè),并運(yùn)用單因素及多元變量線性分析予以求證,得到如下結(jié)論:公司的財務(wù)風(fēng)險與外匯衍生產(chǎn)品使用程度之間呈現(xiàn)正相關(guān);發(fā)展機(jī)會和公司規(guī)模與外匯衍生產(chǎn)品的使用程度負(fù)相關(guān);而現(xiàn)金流及海外業(yè)務(wù)量并未表現(xiàn)出與外匯衍生產(chǎn)品應(yīng)用之間的明顯關(guān)系。以H公司,世界領(lǐng)先的跨國醫(yī)療設(shè)備企業(yè),為案例,在其2012年完成多個海外收購項(xiàng)目,由美國本土公司向跨國公司轉(zhuǎn)變的背景下,結(jié)合H公司中國子公司的特殊情況,分析了哪些因素影響了企業(yè)是否使用外匯衍生產(chǎn)品來對沖外匯風(fēng)險,這些因素包括公司規(guī)模,財務(wù)風(fēng)險,現(xiàn)金流,政策環(huán)境,管理者態(tài)度,人才結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險暴露成度等等,印證了本文的實(shí)證結(jié)論。以上結(jié)論可以補(bǔ)充并證明前人的理論實(shí)證研究。500強(qiáng)企業(yè)的分析結(jié)果可以成為其他發(fā)展中的跨國公司的實(shí)踐參考,H公司的案例分析,對于由本土公司向跨國公司轉(zhuǎn)型中的企業(yè)有一定的參考價值。
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.6;F276.7

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