股權激勵是一種長期激勵機制,以股權或虛擬股權的方式將經營者與公司整體利益捆綁在一起,使經營者能分享企業(yè)剩余收益,提升主人翁意識,從而使其減少短視行為而從公司的長遠發(fā)展出發(fā)進行經營管理活動。經營者的股東身份影響著公司的戰(zhàn)略規(guī)劃,而其對公司的付出和努力程度影響著公司業(yè)績,公司業(yè)績繼而影響著股價,股價的變動又直接關系到經營者的利益。另一方面,公司實施股權激勵給市場帶來的預期效果也會通過短期股價變動表現(xiàn)出來。由此,本文主要通過實施股權激勵后的短期市場反映和長期業(yè)績情況來評價股權激勵的實施效果。本文采用案例分析法,對愛爾眼科股權激勵實施效果進行評價。首先在分析股權激勵的激勵原理的基礎上,對股權激勵效果進行了界定,即實施股權激勵能否提高公司的經營效率,提升公司的長期經營業(yè)績,實現(xiàn)股東收益最大化。然后從財務表現(xiàn)、內部運營、市場情況、人才管理四個方面建立股權激勵評價體系,并根據所建立的評價體系選取具體的評價指標來綜合評價股權激勵的實施效果。接著對比分析愛爾眼科歷次股權激勵的方案及其特點,并采用事件研究法分析愛爾眼科股權激勵的短期效果,根據所建立的股權激勵評價體系,橫向、縱向分析愛爾眼科股權激勵的長期效果。最后得出結論,愛爾眼科股權激勵的良性循環(huán)已經建成。并基于愛爾眼科股權激勵的優(yōu)勢與不足提出建議、并指出愛爾眼科股權激勵模式在醫(yī)療行業(yè)中的應用價值。本文共四章。第一章緒論。分析本文的研究背景與意義,總結學術界關于股權激勵的研究成果,從股權激勵的相關學說、有效性標準和實施效果的影響因素四個方面進行文獻綜述,并進行了簡單評述。第二章股權激勵的相關理論。首先闡述了股權激勵的相關理論,然后分析了股權激勵的內涵和作用原理。最后介紹了本文的股權激勵效果評價體系的建立,分析了評價體系的原理,介紹了本文的評價方法,從短期和長期兩方面建立了股權激勵效果評價體系。第三章愛爾眼科股權激勵方案分析。首先介紹了案例背景,并對比分析了愛爾眼科歷次股權激勵方案的實施情況及其特點。然后根據第三章所建立的股權激勵效果評價體系,分析了愛爾眼科股權激勵實施的短期效果和長期效果。發(fā)現(xiàn):愛爾眼科第一次股權期權激勵計劃的激勵作用不明顯,兩次限制性股票和“合伙人計劃”發(fā)揮了激勵作用,形成了良好的激勵循環(huán)體系。接著在上述分析的基礎上,總結了愛爾眼科股權激勵效果,指出其股權激勵存在的問題并提出了改進意見。第四章研究結論和啟示。對本文案例研究做總結,并指出愛爾眼科股權激勵方案的應用價值。本文的主要貢獻有:從股權激勵的原理出發(fā),選取財務表現(xiàn)、內部運營、市場情況、人力管理四個方面建立股權激勵長期效果的綜合評價體系。其次,選取醫(yī)療服務行業(yè)已建立短中長期激勵體系的代表性公司愛爾眼科為案例,分析其歷次股權激勵方案的特點及其實施效果,研究其股權激勵模式在醫(yī)療服務行業(yè)的應用價值。
【學位單位】：中國財政科學研究院
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F272.92
【部分圖文】：

圖 2-1 股權激勵效果評價體系原理圖2.3.2 評價方法1）財務指標法財務指標法是基于會計報表信息的分析方法，企業(yè)的資產負債表、利潤表、現(xiàn)金量表反映了公司的經營狀況、財務成果和現(xiàn)金流量。而財務指標包括償債能力指標、利能力指標、營運能力指標和發(fā)展能力指標，分別從償債能力、盈利能力、營運能力發(fā)展能力四個維度對公司經營狀況進行評價。財務指標易于獲取，計算簡便，依據財指標公式，對財務報表中的數據進行計算分析，可以更深入的反映公司四個維度的狀，發(fā)現(xiàn)存在的問題。同時，通過計算財務指標還可以將絕對數指標轉化為相對數標，便于與不同企業(yè)對比分析�！渡鲜泄竟蓹嗉罟芾磙k法》中指出上市公司股權激勵績效考核指標選擇公的業(yè)績指標，因此，選擇財務指標法分析，可以發(fā)現(xiàn)公司是否滿足行權條件。此外，過財務指標，可以進行橫向和縱向分析，直觀的反映出公司實施股權激勵后業(yè)績的動情況，有利于分析其實施效果。因此研究股權激勵實施效果中，財務指標法必不少。2）事件研究法股票價格一定程度上反映了投資者對公司未來的預期，根據有效市場假說，股可以及時反映公司的經營狀況，而實施股權激勵后，會向市場傳遞積極的信號，從而

350 萬股人民幣普通股股票，成功在深圳交易所掛牌至 2017 年 9 月，已在中國大陸 30 個省市區(qū)建立 190 余和香港開設有 80 余家眼科醫(yī)院。行業(yè)是醫(yī)療服務行業(yè)。愛爾眼科采取“三級連鎖”的商斷治療及醫(yī)學驗光配鏡等眼科醫(yī)療服務。爾眼科開始搭建產業(yè)并購平臺，設立和運行產業(yè)并購基的雙輪驅動。與此同時，為最大限度地激發(fā)核心骨干人計劃”，在各省區(qū)內的新建和并購醫(yī)院全面實施。2醫(yī)療集團，開啟了國際化進程；2016 年，以自有資金年 3 月，收購美國知名眼科中心；2017 年 9 月，愛爾眼市機構巴伐利亞（Clínica Baviera, S.A.）,由此愛爾眼。眼科的股權結構人發(fā)行上市至 2016 年 12 月 31 日期間，經過資本公積轉限制性股票的授予登記一系列活動，總股本由 267,000股。實際控制人是陳邦，直接持有愛爾眼科 17.07%的股計持有 58.07%的股份。

陳邦 境內自然人 17.07%李力 境內自然人 4.49%郭宏偉 境內自然人 4.38%商銀行股份有限公司－匯添富醫(yī)療服務靈活配置混合型證券投資基金其他 2.58%通銀行股份有限公司－易方達科訊混合型證券投資基金其他 1.19%全國社保基金一零九組合 其他 1.14%全國社�；鹨灰晃褰M合 其他 0.92%奧博醫(yī)療顧問有限公司－客戶資金 境外法人 0.92%全國社保基金四零六組合 其他 0.68%來源：愛爾眼科 2016 年度報告過愛爾眼科的股權結構可以看出，陳邦作為愛爾眼科的實際控制人，，歷次股權激勵后，其實際控制人的身份未發(fā)生變化。而通過股權激勵含陳邦）股權，進一步賦予公司高管作為股東的權利，使其個人利益更好的結合起來。.1.2 內部組織結構
【參考文獻】

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本文編號：2853275