發(fā)布時(shí)間：2020-10-08 19:16

　　 投資組合選擇問題的研究一直伴隨著金融市場的發(fā)展,是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué),特別是資產(chǎn)定價(jià)研究領(lǐng)域中最基本的問題之一,該問題的研究對金融經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。但現(xiàn)實(shí)的投資環(huán)境并不是處于一種理想的環(huán)境中,也不是一成不變的,而是充滿著隨機(jī)性,充滿著不確定性,如投資者的投資偏好不確定、收入不確定、匯率波動(dòng)不確定以及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)不確定等,這些不確定因素都會(huì)對投資者的投資收益產(chǎn)生較大的影響,這也勢必影響到投資者最終的消費(fèi)與投資策略。因此,研究者在建立最優(yōu)的投資組合決策模型時(shí),為了能夠更加真實(shí)地反應(yīng)投資者在投資組合選擇時(shí)的情況,將這些不確定的因素考慮到所建立的決策模型中就顯得十分重要,即在隨機(jī)的環(huán)境下研究如何對資產(chǎn)進(jìn)行有效地配置,以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的目標(biāo),獲得最優(yōu)的投資組合策略有著重要的意義。本文的主要內(nèi)容是在隨機(jī)的環(huán)境下探討了不同隨機(jī)因素對投資者的最優(yōu)消費(fèi)或者投資決策的影響。首先,基于完備的金融市場條件假設(shè)下,在隨機(jī)利率服從CIR (Cox-Ingersoll-Ross)模型時(shí),研究了隨機(jī)勞動(dòng)收入對投資者的最優(yōu)消費(fèi)投資決策的影響。通過利用Ito公式以及動(dòng)態(tài)規(guī)劃原理,建立相應(yīng)的HJB方程并推導(dǎo)出帶有隨機(jī)勞動(dòng)收入影響因子的最優(yōu)策略。然后在冪效用的特殊情形下,給出了相應(yīng)值函數(shù)的顯式解以及最優(yōu)策略的顯式解。并對結(jié)果進(jìn)行數(shù)值模擬,定量分析了勞動(dòng)收入不確定以及風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度對投資者的最優(yōu)消費(fèi)投資策略的影響。其次,基于匯率變動(dòng)過程滿足擴(kuò)散過程的情形下,且投資機(jī)會(huì)集為隨時(shí)間變化的,研究了隨機(jī)匯率對外商跨國投資決策的影響。同樣是先利用Ito公式,給出以投資者投資所在國的貨幣表示的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格所滿足的方程。再次利用上面的推導(dǎo)方法,基于投資者終端財(cái)富預(yù)期效用最大化下,當(dāng)效用函數(shù)為冪效用函數(shù)時(shí),得出最優(yōu)的投資策略。并對得到的結(jié)果進(jìn)行數(shù)值模擬,分析匯率變動(dòng)對投資者的最優(yōu)投資策略的影響。最后,基于投資機(jī)會(huì)集為隨機(jī)變化的情形下,在假定狀態(tài)變量和資產(chǎn)價(jià)格動(dòng)態(tài)服從二次馬爾可夫擴(kuò)散過程后,探討了隨機(jī)通脹對投資者的最優(yōu)消費(fèi)與投資決策的影響。依舊利用隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃原理及Ito公式,建立HJB方程并推導(dǎo)出最優(yōu)的投資組合策略,特別考慮投資者的效用滿足CRRA效用時(shí),針對完備和不完備兩種金融市場,得出值函數(shù)的顯式解以及相應(yīng)的最優(yōu)策略,通過數(shù)值模擬,分析了通脹因素以及風(fēng)險(xiǎn)厭惡度對投資者的最優(yōu)投資策略的影響。
【學(xué)位單位】：安徽工程大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2016
【中圖分類】：F224;F830.91
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 問題概述
        1.1.2 選題背景與意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    1.3 主要研究內(nèi)容與文章結(jié)構(gòu)
第2章 CIR利率模型下考慮隨機(jī)勞動(dòng)收入的投資組合問題研究
    2.1 模型框架
    2.2 冪效用情形下的顯式解
    2.3 數(shù)值分析
    2.4 本章小結(jié)
第3章 考慮隨機(jī)匯率影響的跨國投資組合問題研究
    3.1 模型框架
    3.2 冪效用情形下的顯式解
    3.3 數(shù)值分析
    3.4 本章小結(jié)
第4章 隨機(jī)環(huán)境下考慮通貨膨脹的投資組合問題研究
    4.1 模型框架
    4.2 CRRA效用情形下的顯式解
    4.3 數(shù)值分析
    4.4 本章小結(jié)
第5章 結(jié)論與展望
參考文獻(xiàn)
攻讀碩士期間完成的論文目錄
致謝

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 周洪濤;費(fèi)奇;;基于分形分布的投資組合選擇理論研究[J];科技進(jìn)步與對策;2003年03期

2 潘祺;;存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的投資組合選擇研究[J];數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識;2006年12期

3 陳志平;華曄迪;張衛(wèi)國;;新型風(fēng)險(xiǎn)投資組合選擇模型[J];數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識;2009年04期

4 陳國華;陳收;房勇;汪壽陽;;帶有模糊收益率的投資組合選擇模型[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2009年07期

5 李婷;張衛(wèi)國;徐維軍;;考慮背景風(fēng)險(xiǎn)因素的模糊投資組合選擇模型[J];系統(tǒng)工程;2012年12期

6 劉素瓊;和瓊斯一家人比較：消費(fèi)附帶效應(yīng)、投資組合選擇和資產(chǎn)價(jià)格[J];理論與改革;1994年06期

7 劉明明;;國際投資組合選擇理論研究進(jìn)展[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2014年08期

8 董紀(jì)昌,汪壽陽,徐山鷹,鄧小鐵,Y.Nakam ori;互聯(lián)網(wǎng)上的投資組合選擇[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2002年12期

9 朱書尚,李端,周迅宇,汪壽陽;論投資組合與金融優(yōu)化——對理論研究和實(shí)踐的分析與反思[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2004年06期

10 趙曉英;曾令華;;我國城鎮(zhèn)居民投資組合選擇的動(dòng)態(tài)模擬研究[J];金融研究;2007年04期

相關(guān)會(huì)議論文 前3條

1 柏林;房勇;;基于模糊回歸分析的投資組合選擇模型——以長短數(shù)據(jù)為例[A];中國系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)第十八屆學(xué)術(shù)年會(huì)論文集——A10系統(tǒng)工程方法在金融、投資、保險(xiǎn)業(yè)等領(lǐng)域的研究[C];2014年

2 丁元耀;張波;;KSF投資組合選擇模型的若干結(jié)果[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第9卷）[C];2008年

3 姚海祥;;基于非參數(shù)估計(jì)方法和CARA效用函數(shù)的投資組合選擇[A];第十三屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前1條

1 Morningstar晨星(中國)研究中心 車小嬋;美國529大學(xué)儲(chǔ)蓄計(jì)劃：籌劃當(dāng)下 儲(chǔ)備未來[N];中國證券報(bào);2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前9條

1 張惜麗;多種測度下的投資組合選擇模型與算法研究[D];華南理工大學(xué);2011年

2 魏紅剛;下跌風(fēng)險(xiǎn)約束下的投資組合選擇研究[D];南開大學(xué);2010年

3 吳祝武;基于均值—方差框架的若干投資組合選擇模型研究[D];中國礦業(yè)大學(xué);2011年

4 趙曉英;不確定性對我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)和投資組合選擇的影響研究[D];湖南大學(xué);2007年

5 曲震霆;壽險(xiǎn)資金投資組合選擇模型研究[D];吉林大學(xué);2008年

6 李婷;考慮背景風(fēng)險(xiǎn)因素的可能性投資組合選擇模型研究[D];華南理工大學(xué);2013年

7 楊科威;含勞動(dòng)收入的動(dòng)態(tài)消費(fèi)—投資組合選擇理論及應(yīng)用[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

8 楊揚(yáng);基于統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論的安全第一投資組合選擇[D];河北大學(xué);2015年

9 秦中峰;金融模糊模型與方法[D];清華大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 李琦;投資組合選擇理論的Bayes方法比較研究[D];山東大學(xué);2016年

2 王曉弟;隨機(jī)環(huán)境下動(dòng)態(tài)投資組合選擇問題研究[D];安徽工程大學(xué);2016年

3 蔡軍;具有交易成本的多階段投資組合選擇模型研究[D];南京理工大學(xué);2016年

4 周軍龍;在線投資組合選擇中的魯棒反轉(zhuǎn)策略研究[D];華東理工大學(xué);2014年

5 王秀蓓;摩擦市場下模糊增強(qiáng)型跟蹤指數(shù)投資組合選擇[D];湖南大學(xué);2013年

6 陳緒新;投資組合選擇理論與中國證券投資基金實(shí)務(wù)[D];對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2002年

7 李辰;基于泛投資組合選擇問題中學(xué)習(xí)交易算法的研究及其應(yīng)用[D];華東理工大學(xué);2014年

8 侯亞軍;開放式基金的投資組合選擇[D];內(nèi)蒙古大學(xué);2007年

9 潘麗麗;基于非單調(diào)效用理論的投資組合選擇問題[D];南京理工大學(xué);2007年

10 黃羽;最壞情景多階段均值—方差投資組合選擇及其應(yīng)用研究[D];東北大學(xué);2008年

本文編號：2832649