噪聲交易與股票流動(dòng)性都是行為金融研究的重點(diǎn),但二者的相關(guān)性問題學(xué)界一直未能達(dá)成一致,"正負(fù)之爭(zhēng)"不休。文章改進(jìn)Kyle (1985)的假設(shè),構(gòu)建符合中國(guó)實(shí)際的流動(dòng)性數(shù)理模型,模型表明:噪聲交易與流動(dòng)性負(fù)相關(guān),且相關(guān)關(guān)系受信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)厭惡度等因素的影響。進(jìn)一步,文章以中國(guó)滬深300指數(shù)的成分股數(shù)據(jù)證實(shí)了"噪聲交易-流動(dòng)性"關(guān)系,發(fā)現(xiàn)其存在顯著的月歷效應(yīng)和市場(chǎng)行情效應(yīng)。文章對(duì)"正(負(fù))相關(guān)"理論進(jìn)行了梳理和評(píng)析,為爭(zhēng)論的清晰化、明朗化做出貢獻(xiàn)。

【文章頁(yè)數(shù)】：18 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
    (一) 支持噪聲交易與流動(dòng)性正相關(guān)的理論研究
    (二) 支持噪聲交易與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)的理論研究
    (三) 支持噪聲交易與流動(dòng)性正相關(guān)的實(shí)證研究
    (四) 支持噪聲交易與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)的實(shí)證研究
三、理論模型及相關(guān)假說(shuō)的提出
四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)
    (一) 實(shí)證模型及其估計(jì)
    (二) 變量測(cè)算
        1. 股票流動(dòng)性的測(cè)算
        2. 噪聲交易的測(cè)算
        3. 股價(jià)波動(dòng)率的測(cè)算
        4. 控制變量的測(cè)算
    (三) 樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源
五、實(shí)證檢驗(yàn):“噪聲交易-流動(dòng)性”關(guān)系是否存在?
    (一) 描述性統(tǒng)計(jì)
    (二) “噪聲交易-流動(dòng)性”關(guān)系:基本回歸分析
    (三) “噪聲交易-流動(dòng)性”關(guān)系:月歷效應(yīng)
    (四) “噪聲交易-流動(dòng)性”關(guān)系:市場(chǎng)行情效應(yīng)
    (五) 穩(wěn)健性分析
六、結(jié)論



本文編號(hào)：4018745