伴隨著中國經濟的迅猛發(fā)展,金融業(yè)規(guī)模也迅速攀升,不同類型金融機構間的關聯愈發(fā)緊密,使得金融風險極易在不同市場、不同行業(yè)間快速傳播,對金融系統的穩(wěn)定造成重大沖擊。而當金融市場處于極端情形時,單個資產與市場往往出現大幅的同漲同跌的現象,極端尾部風險雖然發(fā)生概率較小,但其具有傳播速度快、幅度大和范圍廣等特點,其引發(fā)的金融風險不僅會對實體經濟造成巨大的負外部性,還會通過行業(yè)間密切的業(yè)務往來傳播至整個金融體系,進而引發(fā)系統性風險。因此,本文從基于極值理論的尾部風險角度出發(fā),構造尾部風險指標ES,尾部系統性風險測度指標(Tail-β),對我國部分上市金融機構的風險展開研究。第一,將單變量和多變量極值理論(ETV)應用于金融機構資產收益的尾部,估計預期損失(ES)以及個體金融機構在極端情形下隨市場異常波動的概率(Tail-β);第二,從靜態(tài)與動態(tài)兩個角度探究四個部門的尾部系統性風險異質性;第三,在此基礎上,分析部門間的尾部風險關聯效應,并利用滾動估計探究部門間風險關聯動態(tài);最后與當前國內外廣泛認可的幾類系統性風險測度指標對比分析,驗證其有效性與預警作用。研究表明:(1)在極端事件沖擊下,金融機構會產...

【文章頁數】：45 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1各行業(yè)公司危機前、危機時Tail-β差值

表3.4給出了各行業(yè)部分機構危機前、危機時Tail-β具體估計結果,圖3.1給出了Tail-β差值排序,結合圖表對比分析各金融子部門可以發(fā)現,銀行和保險業(yè)的Tail-β差值變化相對較小,在極端金融事件爆發(fā)期,具有一定的穩(wěn)定性。而證券部門整體Tail-β變化較大,危機時期的Tail....

圖4.1各行業(yè)指數Tail-β滾動估計結果

在以上靜態(tài)分析的基礎上,進一步采用滾動估計從動態(tài)角度分析跨行業(yè)、跨市場的尾部風險關聯效應。如圖4.1所示,在15年前風險積累階段,各部門間風險關聯水平迅速攀升,直至風險爆發(fā)階段達到高點,之后隨風險釋放回落,于2019年3月有小幅回升,關聯水平時序變化趨勢高度相似。證券部門對保險和....

本文編號：3994405