迄今為止,可轉換債券作為一種新的金融衍生產(chǎn)品,已經(jīng)有150多年的發(fā)展歷史�？赊D換債券具有的低風險高收益的特性,使其深受發(fā)行人和投資者的青睞。與國外相比,我國可轉換債券市場發(fā)展時間較短,但卻有著廣闊的前景,眾多籌資者和投資者已經(jīng)意識到可轉換債券獨特的魅力。同時,人們也意識到對可轉換債券進行合理定價的重要性,因為這關系到可轉換債券發(fā)行和轉股的成敗。 一份最常見的可轉換債券通�？梢砸暈橛善胀ǖ母断c標的股票的看漲期權組成,此外,在可轉換債券的實際發(fā)行中,還可能包含贖回、回售、轉股價格特別向下修正條款等隱含期權,從而使得可轉換債券的定價非常復雜。 自從Black-Scholes期權定價理論問世以來,國內外學者對可轉換債券的定價進行了深入的研究。本文在Garbade(2001)模型的基礎上進行了拓展,利用公司或有價值解決具有贖回條款的可轉換債券的定價問題,在數(shù)值算法上,采用了二叉樹方法,并考慮了利息和現(xiàn)金股利的支付。 本文的創(chuàng)新之處在于利用公司或有價值模型,結合我國可轉換債券具體的條款設計,分析上市首日可轉換債券的定價問題,探尋理論價格和實際價格產(chǎn)生差異的原因。實證研究...

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
引言
    研究背景與意義
    主要內容及章節(jié)安排
    可能的創(chuàng)新
第一章 可轉換債券概述
    第一節(jié) 可轉換債券的定義、基本條款和類型
        1、可轉換債券的定義與基本特性
        2、可轉換債券的基本要素和條款
        3、可轉換債券的主要類型
    第二節(jié) 海外可轉換債券市場的發(fā)展和現(xiàn)狀
    第三節(jié) 可轉換債券定價模型文獻綜述
        1、基于公司市場價值的定價模型(結構模型)
        2、基于股票價格的定價模型(簡化模型)
        3、對可轉換債券的實證研究
        4、我國可轉換債券的理論研究
第二章 中國可轉換債券市場的發(fā)展與現(xiàn)狀
    第一節(jié) 中國可轉換債券市場的發(fā)展歷程
    第二節(jié) 國內外可轉換債券融資差異分析
        1、發(fā)行動機的差異
        2、發(fā)行主體的差異
        3、發(fā)行方式的差異
        4、發(fā)行品種的差異
    第三節(jié) 國內外可轉換債券發(fā)行條款分析
        1、債券條款的比較分析
        2、轉股條款的比較分析
        3、贖回條款的比較分析
        4、回售條款和轉股價格特別向下修正條款的比較分析
        5、小結
第三章 基于公司或有價值的可轉換債券定價模型
    第一節(jié) 模型的基本假設
    第二節(jié) 可轉換債券的定價模型
        1、公司價值的估值模型
        2、邊界條件
        3、遞歸算法
        4、公司和債券持有者的決策
        5、利息和現(xiàn)金股利的支付
第四章 我國可轉換債券定價的實證研究
    第一節(jié) 我國可轉換債券價格的影響因素
        1、利息因素
        2、風險因素
        3、分紅因素
        4、制度和政策因素
    第二節(jié) 樣本的選擇及模型參數(shù)估計
        1、樣本選擇
        2、建立模型
        3、參數(shù)估計
    第三節(jié) 實證結果及分析
        1、實證結果
        2、對理論價格與實際價格差異的分析
        3、對上市首日可轉債價格高估的分析
第五章 我國可轉換債券市場存在問題及發(fā)展前景
    第一節(jié) 我國可轉債市場存在的問題
        1、我國可轉換債券市場的異�，F(xiàn)象
        2、我國可轉換債券觸發(fā)性條款的缺陷分析
    第二節(jié) 我國可轉換債券市場的發(fā)展前景
注釋
參考文獻
致謝



本文編號：4046304