分拆上市,也被叫做“分割上市”,可以說是由“分割”和“上市”兩個(gè)步驟組合而成。分割是指上市公司業(yè)務(wù)部分的劃分和獨(dú)立,上市是基于此業(yè)務(wù)部分,以向公眾發(fā)行股票。分拆上市在我國(guó)興起較晚,2010年,東北高速被分拆為龍江交通和吉林高速,是中國(guó)證券史上首個(gè)分拆主上市公司到主板上市的案例。近幾年來證監(jiān)會(huì)對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)分拆至境內(nèi)資本市場(chǎng)上市的態(tài)度趨于緩和。2019年12月13日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》,為公司實(shí)行分拆上市提供了制度保障。在制度的空白被填補(bǔ)后,越來越多的公司選擇分拆上市,并認(rèn)為分拆可以獲得更高的價(jià)值,可以獲得更高的利潤(rùn),也可以提高管理層的積極性。隨著國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步將分拆上市的條件放寬,未來我國(guó)會(huì)有更多通過分拆公司的方式進(jìn)行發(fā)展。另一方面,在目前市場(chǎng)環(huán)境的變化以及國(guó)家政策影響的雙重作用下,地產(chǎn)行業(yè)新房銷售和建設(shè)的增速放緩。而在與我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)掛鉤的行業(yè)中,物業(yè)行業(yè)發(fā)展歷史尚短,發(fā)展?jié)摿薮?因此各大房地產(chǎn)企業(yè)抓住時(shí)機(jī),選擇分拆物業(yè)子公司上市,逐漸形成一股房地產(chǎn)企業(yè)分拆物業(yè)公司上市的熱潮�；谏鲜霰尘�,本文選取保利發(fā)展分拆保利物業(yè)上市這一案例作為研究對(duì)象,重...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖２－２分立分拆示意圖??

?房企物業(yè)公司分拆上市的效果研究——以保利物業(yè)為例???股東手中，而母公司卻失去了對(duì)子公司的控制。子公司可以獨(dú)立地在市場(chǎng)上發(fā)??行股票，而母公司則可以通過以股換股、配股等方式獲得優(yōu)先配股。保利物業(yè)??分拆上市采用的就是分立分拆。??股東?股東Ｉ??；？?＾?；?——??ｆｆ公司?....

圖３－１保利物業(yè)分拆上市前股權(quán)架構(gòu)圖??

?房企物業(yè)公司分拆上市的效果研究——以保利物業(yè)為例???而普通股東則擁有公司２５％的股份。截至２０１９年底，公司已經(jīng)發(fā)行４億內(nèi)資股，??中國(guó)保利集團(tuán)持有保利物業(yè)４０．?７４％股份，為保利物業(yè)最終控股股東，而中國(guó)保??利則是以國(guó)際貿(mào)易和房地產(chǎn)開發(fā)為主的大型國(guó)有企業(yè)。保利發(fā)展控股直接....

圖３－２保利物業(yè)分拆上市后股權(quán)架構(gòu)圖??

?房企物業(yè)公司分拆上市的效果研究——以保利物業(yè)為例???而普通股東則擁有公司２５％的股份。截至２０１９年底，公司已經(jīng)發(fā)行４億內(nèi)資股，??中國(guó)保利集團(tuán)持有保利物業(yè)４０．?７４％股份，為保利物業(yè)最終控股股東，而中國(guó)保??利則是以國(guó)際貿(mào)易和房地產(chǎn)開發(fā)為主的大型國(guó)有企業(yè)。保利發(fā)展控股直接....

圖４－３保利發(fā)展分拆保利物業(yè)的收益率情況??２６??

?房企物業(yè)公司分拆上市的效果研究——以保利物業(yè)為例???把超額收益率累計(jì)相加得到累計(jì)超額收益率。??保利物業(yè)的市場(chǎng)反應(yīng)情況如表４－２和圖４－３所示。以上證指數(shù)收益率為參??考，保利物業(yè)的累計(jì)收益率呈現(xiàn)先上升后下降的變動(dòng)趨勢(shì)，但整體呈現(xiàn)上升趨??勢(shì)。９月１８日，保利物業(yè)的累計(jì)超額收....

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