我國已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)國,人民幣匯率作為國際經(jīng)濟(jì)交往的橋梁和紐帶作用越來越凸顯,人民幣匯率是否穩(wěn)定對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的短期和長期穩(wěn)定發(fā)展具有重要影響作用。本文通過改進(jìn)建立適合我國現(xiàn)狀的ERER均衡匯率模型,描述出均衡匯率與重要影響經(jīng)濟(jì)因素的動(dòng)態(tài)關(guān)系。采用1994年到2019年的月度人民幣實(shí)際有效匯率作為樣本,進(jìn)行均衡與失調(diào)情況的實(shí)證分析。結(jié)果表明:在2015年前人民幣實(shí)際有效匯率的短期和長期均衡匯率波動(dòng)幅度較大,人民幣實(shí)際有效匯率在單邊升值走勢(shì)下失調(diào)程度較高;而"8.11匯改"后人民幣實(shí)際有效匯率的短期和長期均衡匯率波動(dòng)幅度顯著收窄,人民幣實(shí)際有效匯率在雙向波動(dòng)走勢(shì)下失調(diào)程度明顯下降。

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【部分圖文】：

圖1:1994-2019年人民幣實(shí)際有效匯率與當(dāng)前均衡匯率

公式1是我國人民幣實(shí)際有效匯率的短期均衡方程，把樣本區(qū)間的變量數(shù)值帶入1式，得到當(dāng)期人民幣的均衡匯率，對(duì)比樣本區(qū)間內(nèi)當(dāng)期人民幣實(shí)際有效匯率的差距，就是人民幣實(shí)際有效匯率的短期缺口度量值。樣本區(qū)間內(nèi)人民幣實(shí)際有效匯率和短期均衡匯率的對(duì)比圖繪制如下：一般來說計(jì)算人民幣實(shí)際有效匯率的偏....

圖2:1994-2019年人民幣實(shí)際有效匯率的當(dāng)前失調(diào)程度

由圖2可以看出我國人民幣實(shí)際有效匯率在2010年之前的失調(diào)幅度還是較大的，但2010年后人民幣實(shí)際有效匯率的失調(diào)程度下降，尤其在2015年“8.11匯改”后我國實(shí)際有效匯率的失調(diào)程度非常低。在1994年1月-1995年5月的一年半時(shí)期內(nèi)，我國人民幣實(shí)際有效匯率在均衡匯率上下10%....

圖3:1994-2019年我國實(shí)際有效匯率長期均衡與失調(diào)

在人民幣實(shí)際有效匯率的模型中，對(duì)每個(gè)影響變量的長期均衡走勢(shì)進(jìn)行測算，最終衡量出我國人民幣實(shí)際有效匯率的長期均衡匯率，人民幣實(shí)際有效匯率與長期均衡匯率之間差距，就是衡量我國人民幣實(shí)際有效匯率的長期失調(diào)幅度大小。鑒于此要分析人民幣實(shí)際有效匯率的長期變動(dòng)效應(yīng)就得把方程中八個(gè)自變量進(jìn)行H....

本文編號(hào)：3984032