2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上,政府強(qiáng)調(diào)把穩(wěn)定外匯市場作為基本政策之一,但自美國總統(tǒng)特朗普上臺(tái)以來,其展現(xiàn)出諸多個(gè)性化施政方式,并在2018年不顧中方勸阻,掀起中美貿(mào)易爭端,這勢必對外匯市場產(chǎn)生較大影響。因此,需進(jìn)一步深化研究匯率變動(dòng)的影響因素,從而有利于外匯市場的平穩(wěn)健康運(yùn)行。行為金融學(xué)理論表明市場并非完全理性,考慮到網(wǎng)絡(luò)輿情蘊(yùn)含市場的非基本面信息,其變化在一定程度上影響投資者行為,因此以中美貿(mào)易摩擦事件的網(wǎng)絡(luò)輿情為研究對象,爬取新浪微博中關(guān)于中美貿(mào)易摩擦事件的文本,通過信息詞典構(gòu)建基于利好信息和利空信息的網(wǎng)絡(luò)輿情信息指數(shù)。在分位數(shù)Granger因果檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上,構(gòu)建分位數(shù)向量自回歸模型,研究網(wǎng)絡(luò)輿情對人民幣升值、平穩(wěn)和貶值等不同階段外匯市場的沖擊效應(yīng)。研究結(jié)果表明,網(wǎng)絡(luò)輿情對不同階段匯市的影響存在差異,對不同分位水平匯率的影響也不盡相同。①整體上,網(wǎng)絡(luò)輿情對匯率的沖擊呈現(xiàn)正負(fù)交替現(xiàn)象,個(gè)別分位點(diǎn)持續(xù)正向沖擊,且尾部分位點(diǎn)的沖擊明顯強(qiáng)于中位點(diǎn);②在人民幣貶值階段,輿情信息對匯率的沖擊均較小且衰減較快,但尾部沖擊異于其他分位點(diǎn);③在人民幣平穩(wěn)階段,利空信息對不同分位水平匯率的影響具有非對...

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圖1 輿情信息指數(shù)構(gòu)建流程

由圖2可知，市場、經(jīng)濟(jì)、關(guān)稅、影響、企業(yè)等詞是微博文本里出現(xiàn)最多的詞語，說明網(wǎng)民對中美貿(mào)易摩擦事件的討論主要集中在市場經(jīng)濟(jì)和關(guān)稅等問題上。圖2中美貿(mào)易摩擦事件的輿情詞云

圖2 中美貿(mào)易摩擦事件的輿情詞云

圖1輿情信息指數(shù)構(gòu)建流程(3)信息詞典擴(kuò)充。文本分析質(zhì)量關(guān)鍵在于信息字典的選取，在已有研究中大連理工大學(xué)本體庫得到較為廣泛的應(yīng)用，該詞典將詞語進(jìn)行不同極性劃分，并進(jìn)行強(qiáng)度打分�？紤]到微博中網(wǎng)絡(luò)詞匯具有濃厚的口語化特點(diǎn)，因此在大連理工大學(xué)本體庫的基礎(chǔ)上，加入漢語情感詞極值表和Bo....

圖3 各輿情信息指數(shù)的信息分值和占比示意圖

通過以上流程得到單個(gè)文本的信息指數(shù)，將當(dāng)天微博文本的所有輿情信息指數(shù)進(jìn)行加總后取平均值，得到當(dāng)天不同極性的輿情信息指數(shù)序列，將其繪制為圖3。由圖3可知，在信息分值和信息占比的比較中，利好信息明顯高于利空信息，說明對于中美貿(mào)易摩擦事件，網(wǎng)民總體上持樂觀態(tài)度。3理論和計(jì)量模型

圖4“811匯改”后在岸人民幣兌美元即期匯率走勢

此外，為探討網(wǎng)絡(luò)輿情信息對不同階段的外匯市場的沖擊效應(yīng)是否具有顯著差異，本研究將樣本期間的外匯市場劃分為3個(gè)階段，見表2，每個(gè)階段外匯的走勢見圖5，藍(lán)線、紅線和綠線分別表示人民幣貶值階段、平穩(wěn)階段和升值階段的中間價(jià)。圖5樣本期間在岸人民幣兌美元即期匯率走勢

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