全球金融危機(jī)的爆發(fā)逐漸彰顯出金融體系的脆弱性與復(fù)雜性,促使學(xué)界與監(jiān)管當(dāng)局對(duì)其內(nèi)在原因做出深刻思考。由于微觀審慎監(jiān)管難以維護(hù)金融體系的穩(wěn)定,各界開始普遍接受宏觀審慎政策在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及逆周期監(jiān)管方面的作用。通過對(duì)宏觀審慎的內(nèi)涵、政策有效性的理論模型和實(shí)證研究方法以及宏觀審慎管理實(shí)踐等方面進(jìn)行梳理,探究其與貨幣政策協(xié)調(diào)搭配關(guān)系,進(jìn)而為搭建有效的宏觀審慎政策框架提供合理依據(jù)。

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圖1 雙支柱宏觀調(diào)控框架

全球金融危機(jī)爆發(fā)前，宏觀審慎政策普遍被人們忽略，承擔(dān)金融穩(wěn)定職責(zé)的主要是貨幣政策。一方面，貨幣政策與宏觀審慎政策的調(diào)控目標(biāo)在信貸層面上存在交集，實(shí)踐表明，央行憑借貨幣政策發(fā)揮最后貸款人職責(zé)，本質(zhì)上就是在維護(hù)金融穩(wěn)定并防止金融體系嚴(yán)重失衡；另一方面，早期學(xué)者更強(qiáng)調(diào)將金融穩(wěn)定融入貨幣....

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