貨幣政策在不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的傳導(dǎo)效果和作用機(jī)制明顯不同。本文構(gòu)建了一個(gè)帶有時(shí)變轉(zhuǎn)換概率的馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換向量自回歸模型,并應(yīng)用該模型研究了不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下中國(guó)貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的差異性影響。研究發(fā)現(xiàn):在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度較低,以銀行間7天拆借利率為貨幣政策中介目標(biāo)的寬松性貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)具有促進(jìn)作用,但作用效果較弱;在經(jīng)濟(jì)繁榮和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)期,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度較高,以銀行間7天拆借利率為貨幣政策中介目標(biāo)的緊縮性貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)具有促進(jìn)作用,并且作用效果較強(qiáng)。

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【部分圖文】：

圖1 經(jīng)濟(jì)狀態(tài)平均轉(zhuǎn)換概率

圖1和圖2分別顯示了經(jīng)濟(jì)狀態(tài)平均轉(zhuǎn)換概率的參數(shù)結(jié)果和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)走勢(shì)。從圖中基于濾波概率的估計(jì)結(jié)果可以看出,在2005年到2017年各季度的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)1和經(jīng)濟(jì)狀態(tài)2下,濾波概率都是處于非0即1的參數(shù)估計(jì)值,僅有2012年Q3和Q4濾波概率的估計(jì)值在0.5左右,說(shuō)明本文模型的兩....

圖2 產(chǎn)業(yè)高級(jí)化指數(shù)走勢(shì)

圖1經(jīng)濟(jì)狀態(tài)平均轉(zhuǎn)換概率造成此種差異的原因是,在2005年到2006年,全球經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展時(shí)期,且全球化程度顯著加快,在此情況下,國(guó)際資金出于套利等投機(jī)動(dòng)機(jī)滲入中國(guó)資本市場(chǎng),并較大程度地推動(dòng)了中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展,一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資難問(wèn)題得到了較好解決,....

本文編號(hào)：4034227