將關(guān)系型融資對企業(yè)創(chuàng)新的效應(yīng)分解為財務(wù)效應(yīng)和治理效應(yīng)。其中,財務(wù)效應(yīng)表現(xiàn)為促進(jìn)創(chuàng)新投入,治理效應(yīng)表現(xiàn)為提高創(chuàng)新效率,兩者共同促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。研究發(fā)現(xiàn):關(guān)系型融資對企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮了顯著積極的財務(wù)效應(yīng),但治理效應(yīng)微弱,這是制約企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵。進(jìn)一步從關(guān)系治理通過內(nèi)部治理機制發(fā)揮治理效應(yīng)的路徑視角研究關(guān)系型融資治理效應(yīng)微弱的內(nèi)在機理,發(fā)現(xiàn)關(guān)系型融資治理效應(yīng)并未真正發(fā)揮的原因在于,一方面非正常的"關(guān)系"嚴(yán)重?fù)p害了治理效應(yīng),另一方面企業(yè)內(nèi)部治理機制本身的缺陷導(dǎo)致治理效應(yīng)的路徑失效。研究表明,隨著創(chuàng)新投入的不斷增加,提高創(chuàng)新效率成為當(dāng)務(wù)之急。因此,在大力鼓勵銀行為企業(yè)創(chuàng)新加大關(guān)系型貸款額度的同時,更需規(guī)范"關(guān)系"型融資,完善企業(yè)內(nèi)部治理以暢通關(guān)系治理路徑。

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圖52010—2016年高科技上市企業(yè)治理

圖42010—2016年高科技上市企業(yè)的

圖1關(guān)系型融資對企業(yè)創(chuàng)新的雙重效應(yīng)路徑模型

根據(jù)前述理論分析和研究假設(shè)1,在實證檢驗中,構(gòu)建關(guān)系型融資對企業(yè)創(chuàng)新的效應(yīng)路徑模型。其中關(guān)系型融資對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的直接效應(yīng)被視為財務(wù)效應(yīng)。而治理效應(yīng)定義為關(guān)系型融資通過關(guān)系治理,對企業(yè)內(nèi)部治理機制產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新的效應(yīng)。其中,根據(jù)上文綜述,所涉及的內(nèi)部治理主體分別為“大....

圖2治理效應(yīng)對創(chuàng)新投入影響的路徑模型

為了深入探討內(nèi)部治理機制對企業(yè)創(chuàng)新的治理效率,單一的企業(yè)創(chuàng)新指標(biāo)難以全面地從“質(zhì)”與“量”兩個維度闡釋內(nèi)部治理機制對企業(yè)創(chuàng)新的影響�！百|(zhì)”是指對創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn),即創(chuàng)新效率的提高;“量”是指對創(chuàng)新力度的增強,即創(chuàng)新投入的提升。因此結(jié)合前述理論分析和研究假設(shè)3,進(jìn)一步從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新....

圖3治理效應(yīng)對創(chuàng)新效率影響的路徑模型

圖2治理效應(yīng)對創(chuàng)新投入影響的路徑模型(1)關(guān)系型融資(Relation)、大股東治理(Shareholder)、董事會治理(Board)和管理層激勵水平(Salary)的測量變量與雙重效應(yīng)模型1相同。

本文編號：4002006