近年來,股權質(zhì)押借款成為上市公司控股股東外部融資的重要手段,由此導致的控制權轉(zhuǎn)移風險影響了控股股東對上市公司高風險創(chuàng)新活動的態(tài)度。我國貨幣政策的頻繁調(diào)整也引發(fā)了不確定性預期,從而影響企業(yè)外部融資環(huán)境。在貨幣政策存在不確定性的背景下,探討控股股東股權質(zhì)押對企業(yè)創(chuàng)新的影響具有重要的意義。文章系統(tǒng)探討了控股股東股權質(zhì)押與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系,以及貨幣政策不確定性對這一關系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn),控股股東股權質(zhì)押會顯著抑制企業(yè)創(chuàng)新,且這種抑制作用具有持續(xù)性,而貨幣政策不確定性加劇了股權質(zhì)押對上市公司創(chuàng)新活動的抑制作用。進一步研究發(fā)現(xiàn),與策略性創(chuàng)新相比,控股股東股權質(zhì)押對上市公司實質(zhì)性創(chuàng)新的抑制作用更強。文章拓展了股權質(zhì)押對企業(yè)投融資決策影響的文獻,豐富了宏觀經(jīng)濟政策與微觀企業(yè)行為的相關研究。文章的研究還有助于提醒控股股東積極披露股權質(zhì)押相關信息,減少對上市公司的利益侵占;同時,政策制定者應提高政策調(diào)整的透明度,減弱企業(yè)對政策的不確定預期,從而促進宏觀經(jīng)濟政策指引下實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展。

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本文編號：4038725