煤炭是我國比較重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)品。本文以動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為例,探究煤炭期現(xiàn)貨價(jià)格的相互關(guān)系,運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、方差分解、狀態(tài)空間模型估計(jì)等多元時(shí)間序列分析方法,研究兩類價(jià)格指數(shù)的相互關(guān)系發(fā)現(xiàn):動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)存在一定的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),且2016年之后愈加明顯;動(dòng)力煤期貨現(xiàn)價(jià)格指數(shù)之間表現(xiàn)為穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系和格蘭杰因果關(guān)系;在相互引導(dǎo)影響方面,現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)略占優(yōu)勢(shì)。

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【部分圖文】：

圖1 2013.09-2019.12動(dòng)力煤現(xiàn)貨和期貨價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

中國煤炭市場網(wǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)，反映環(huán)渤海港口動(dòng)力煤的離岸平倉價(jià)格水平，是目前市場影響力最高的煤炭現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)之一。鄭商所動(dòng)力煤期貨指數(shù)由鄭商所動(dòng)力煤期貨價(jià)格數(shù)據(jù)匯總所得(1)，由于鄭商所推出動(dòng)力煤期貨是國內(nèi)首支動(dòng)力煤期貨品種。因此，該指數(shù)在目前動(dòng)力煤期貨價(jià)格指數(shù)領(lǐng)域權(quán)威性....

圖2 脈沖響應(yīng)圖

根據(jù)脈沖響應(yīng)圖（見圖2）分析，動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)對(duì)對(duì)方的沖擊都產(chǎn)生了明顯的反應(yīng)，且隨著期數(shù)的增加反應(yīng)也都呈現(xiàn)逐步增強(qiáng)的趨勢(shì)，但現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)對(duì)期貨價(jià)格指數(shù)的沖擊反應(yīng)增長幅度比較有限，8期之后逐漸趨于平緩。反觀期貨價(jià)格指數(shù)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)的沖擊反應(yīng)一直呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢(shì)，伴隨期數(shù)的增加....

圖3 時(shí)變參數(shù)軌跡

圖3是狀態(tài)空間模型的對(duì)應(yīng)狀態(tài)變量的時(shí)變參數(shù)變化情況，4個(gè)參數(shù)軌跡變化趨勢(shì)大致相同，2倍標(biāo)準(zhǔn)差都是前寬后窄，說明前期誤差較大，后期變量趨于平穩(wěn)，誤差較小，估計(jì)參數(shù)精度明顯提高。據(jù)圖3分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)貨指數(shù)對(duì)期貨指數(shù)的彈性變化一直保持在0.04左右，而期貨指數(shù)對(duì)自身的彈性長時(shí)間保持在0.....

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