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東興證券融資融券業(yè)務風險控制問題研究

發(fā)布時間：2014-09-23 15:22

【摘要】 自2010年登陸中國資本市場以來，融資融券業(yè)務在中國已經(jīng)獲得了飛速的發(fā)展。融資融券業(yè)務在完善市場交易機制、規(guī)范資本市場運作、增加投資者投資渠道和風險規(guī)避途徑以及豐富證券公司業(yè)務種類和增加證券公司收益等方面發(fā)揮了積極的作用，但同時也帶來了相當大的風險。在融資融券業(yè)務必然獲得進一步發(fā)展情形下，作為融資融券業(yè)務最重要的參與主體之一，證券公司對融資融券業(yè)務的風險能否進行有效地控制就成為其能否發(fā)展壯大的決定因素。然而，通過對已有文獻的考察，我們并沒有找到從證券公司角度探討融資融券業(yè)務風險管理的相關研究，因此，本文結合東興證券融資融券業(yè)務的實操經(jīng)歷對這個問題的研究就具有理論和實踐方面的雙重價值。在文章中，我們先對融資融券的概念、業(yè)務流程、特點、所依賴的條件和作用進行了介紹，可以說，融資融券業(yè)務的這些特征和作用一方面決定了開展融資融券業(yè)務的必要性另一方面也成為其風險的重要成因。然后，我們以東興證券融資融券業(yè)務的實操為基礎，梳理了東興證券開展融資融券業(yè)務的潛在風險類型，并結合前文探討了這些風險的成因和特征，這些工作將為后文探討融資融券風險控制措施提供思路。接著，在前文研究的基礎上，針對當前東興證券融資融券業(yè)務風控體系的現(xiàn)狀和問題，并結合國外同行在融資融券業(yè)務風險控制方面的先進經(jīng)驗，我們選擇了內(nèi)部業(yè)務環(huán)節(jié)作為實施對象，詳細地探討了應該如何最優(yōu)地進行風險控制，試圖為東興證券今后的融資融券業(yè)務風險控制提供切實可行的操作方案。最后，我們探討了有助于內(nèi)部風險控制體系發(fā)揮作用的保障措施。 

【關鍵詞】 東興證券； 融資融券業(yè)務； 風險； 風險控制體系； 

第一章引言

1.1研究背景
1.1.1宏觀政策背景
我國資本市場的逐漸完善和發(fā)展,融資融券業(yè)務制度也逐漸走向成熟和完善,2005年10月27號,第十屆全國人大常委會十八次常委會議審議通過了新修訂的《證券法》并且在該法中規(guī)定了證券公司可以為客戶提供融資融券的服務,從此拉開了融資融券業(yè)務在我國金融證券市場中大展拳腳的序幕。2010年3月30日證監(jiān)會啟動了融資融券試點項目,宣布了首批6家作為試點的券商開展融資融券業(yè)務,期間還審議通過了《證券公司融資融券試點管理辦法》、《證券公司業(yè)務范圍審批暫行規(guī)定》等相關的法律條文和規(guī)定。隨著融資融券業(yè)務的逐步發(fā)展和成熟,截止2013年11月共有77家券商可以為客戶提供融資融券業(yè)務,共有700只滬深兩市的股票可以作為標的證券進行融券操作。近幾屆國務院常務會議中,我國資本市場能否健康發(fā)展都是重要議題,在2014年3月25日由國務院總理李克強主持的國務院常務會議提出六項舉措以促進資本商場的健康發(fā)展,其中最重要的便是對我國金融市場的信用監(jiān)管和市場準入制度的放寬,擴大資本市場開放程度,我國逐漸放寬融資融券宏觀調(diào)控政策,大力支持和發(fā)展我國證券市場,逐步完善我國金融市場的交易制度和體制,可見我國對未來金融市場的定位是開放、改革、健康發(fā)展。
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1.2研究意義
1.2.1理論意義
融資融券業(yè)務在我國起步的初期大量學者對融資融券業(yè)務制度的理論研究還是主要集中在我國 展該項業(yè)務的基礎條件及授信模式的選擇方面。我國證券市場的發(fā)展起步較晚,各種配套的交易機制和舉措和也是隨著我國經(jīng)濟逐漸發(fā)展和金融市場發(fā)展需求的不斷擴大逐步完善的。我國金融市場也是通過這種發(fā)現(xiàn)自身體制制度等各方面不足逐漸完善和補漏才形成了我國現(xiàn)有的資本市場和貨幣市場的漸趨協(xié)調(diào)的穩(wěn)態(tài)。從大量閱讀各種相關文獻可以發(fā)現(xiàn)我國學者主要還是在研究我國的經(jīng)濟體制下如何選擇我國開展融資融券業(yè)務而選擇的授信模式,在該項業(yè)務己經(jīng)在我國開展了三年的經(jīng)驗來看,我國所選的適合現(xiàn)有的經(jīng)濟形勢和狀況的模式是完全正確和得到充分肯定的。但是我國因為金融市場發(fā)展起步較晚,導致了我國金融市場的基礎條件以及各項法律法規(guī)等配套措施都不夠完善和完整,以至于我國金融市場在政策的積極配合和調(diào)整的措施下我國的金融市場雖然取得了長足的進步,但是較西方發(fā)達各國的資本市場相比之下還顯得需要加強各方面的監(jiān)管及政策的配合,才足以讓我國的資本市場及貨幣市場真正的打開資金融通的渠道。一旦這種傳統(tǒng)的經(jīng)濟模式被打破,我國的金融證券市場乃至經(jīng)濟市場必將產(chǎn)生里程碑式的轉變和發(fā)展,讓我國的資本市場和貨幣市場邁向更高的一級臺階。
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第二章我國融資融券發(fā)展現(xiàn)狀及影響分析

2.1我國融資融券現(xiàn)狀
融資融券又稱證券信用交易,這種證券信用交易需要投資者以一定的質押式擔保來取得信用資金和借入證券。融資交易主要是指在投資者對市場看多時,可以通過融資融券賬戶借入資金購入股票,在投資行為結束后還本付息;融券交易主要是指投資者對市場看空時,可以借入證券,變現(xiàn)后待借入證券的市場價格低于融券價格后購回證券并歸還證券及支付一定利息來獲利的模式。這種信用交易實質上是為了完善市場機制而我國在積極探索和嘗試后大力推動和發(fā)展的一種交易模式,在這種信用交易制度下,投資者可以通過融券交易來實現(xiàn)對后市看空進行以往傳統(tǒng)交易模式的反向操作而取得盈利。這種空頭交易所產(chǎn)生的好處和影響無疑是巨大的。隨著我國資本市場的逐漸完善和發(fā)展,融資融券業(yè)務也逐漸走向成熟和完善,2005年10月27號,十屆全國人大常委會十八次常委會議審定通過新修訂的《證券法》規(guī)定了證券公司可以為客戶提供融資融券的服務。直到2010年3月30日證監(jiān)會啟動了融資融券試點,宣布了首批6家作為試點的券商開展融資融券業(yè)務,期間還審議通過了《證券公司融資融券試點管理辦法》《證券公司業(yè)務范圍審批暫行規(guī)定》等相關的法律條文和規(guī)定。
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2.2融資融券業(yè)務對中國證券市場的影響
2. 2. 1對中國證券市場的正面影響
融資融券業(yè)務可以在一定程度上提高投資者的投資額度,通過融通資金或者借入證券來提高自己的投資金額,從而可以增加在信用市場中參與交易的金額,通過融資融券的杠桿作用使證券和資金的流動性加強。金融市場乃至金融中心的首要特性就是保證資金及信用市場的高流動性,融資融券業(yè)務相當于新開通了一條貨幣市場和資本市場的通過,使得資金的流轉更有效率。資金流轉速度及效率是金融市場是否足夠發(fā)達的重要指標,融資融券交易運營到目前可以明顯看到兩市交易水平及平均交易量都有一定程度的提高。融資融券為投資者提供多樣的投資方式,這種新興的做空機制有利于改善以往市場的平淡,更有利于證券的真實價值的發(fā)現(xiàn),完善了我國金融市場的價格發(fā)現(xiàn)機制。這得益于融資買多和融券賣空這兩種交易形式,其中主要起作用的是融券賣空交易機制,投資者可以從估值偏高的證券中發(fā)現(xiàn)做空套利的機會,這種做空機制使得市場上的投資者不僅僅只是尋找和投資估值偏低的證券,任何偏離其核心價值的股票都可以存在套利機會,從而使得金融市場上的證券的價格更趨近于其價值.
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第三章融資融券業(yè)務對海通證券公司的影響分析........16
3.1海通證券公司融資融券數(shù)據(jù)分析........16
3. 2券商融資融券業(yè)務發(fā)展空間巨大........17
3.3海通證券公司融資融券業(yè)務發(fā)展過程中存在的問題........18
第四章融資融券業(yè)務發(fā)展存在的問題及原因........19
4.1投資者專業(yè)投資知識缺乏........19
4.2金融市場缺乏有效性........20
4. 3轉融通業(yè)務還需長足發(fā)展........21
第五章對策及建議........24
5.1嚴格遵循市場的外部監(jiān)管........24
5.2加強內(nèi)部監(jiān)管控制........24
5.3用戶信用規(guī)模及風險控制........25

第五章對策及建議

5.1嚴格遵循市場的外部監(jiān)管
融資融券業(yè)務發(fā)展需要有健全的市場交易制度監(jiān)管制度的保證才能順利健康的發(fā)展,也是由于其放大風險及收益的特性就需要有強大的資金支持才能 展融資融券業(yè)務,只有實力雄厚的證券公司才能承受的住這種放大的風險,來維護金融市場的穩(wěn)定性。外部監(jiān)管也是整個金融體系能有條不紊運營的基礎,所以作為市場的重要環(huán)節(jié)的有機個體證券公司必須嚴格遵守外部監(jiān)管,穩(wěn)步推動融資融券業(yè)務發(fā)展。因此我國金融市場現(xiàn)行的對金融市場風險的要求為可控、可測和可承受。由于我國資本市場發(fā)展歷程明顯落后西方發(fā)達國家,另外我國現(xiàn)有國情不允許我們將現(xiàn)有的市場風險過度放大。我國需要更加平穩(wěn)完善的金融市場作為我國經(jīng)濟基礎的保衛(wèi)者,反過來說只有經(jīng)濟基礎硬實才能發(fā)展出平穩(wěn)的資本市場和貨幣市場作為實體經(jīng)濟的輔助市場。這就要求我國在基礎經(jīng)濟發(fā)展的同時,必須嚴格要求金融市場的參與者嚴格遵守市場的外部監(jiān)管,并逐步完善我國市場的外部監(jiān)管體系。早在1929年美國證券市場的崩潰就是信用交易機制監(jiān)管不當,導致信用交易過度膨脹,經(jīng)濟泡沬破裂導致的,因此我國對于融資融券這類新型的信用交易機制采取的措施還是相對保守和穩(wěn)妥的,融資融券交易在我國從開始籌劃到試點運營就花了近六年時間,然后又通過四年的政策磨合以及探索我國的融資融券業(yè)務才能走到現(xiàn)在。
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第六章結束語
6. 1主要結論
為了深入研究我國融資融券業(yè)務本文通過結合自身在海通證券公司實習和所學習的相關金融知識以為海通證券公司例的研究,首先從宏觀層面概述了我國融資融券業(yè)務交易制度及對我國金融市場的影響,然后通過研究作為金融市場和融資融券業(yè)務的主體參與者證券公司入手,論述了融資融券業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀及對持有融資融券業(yè)務資格的券商影響進行分析,最后重點通過在海通證券實習期間搜集的融資融券業(yè)務各項數(shù)據(jù)進行定性分析來說明融資融券業(yè)務對我國金融市場、證券公司以及投資者的影響。本文重點探討了轉融通業(yè)務作為融資融券業(yè)務的輔助交易措施對融資融券業(yè)務的支持和發(fā)展起到了舉足輕重的作用。本文的研究結論主要有:(1)我國目前還處于融資融券業(yè)務起步階段,融資融券業(yè)務作為我國證券市場上全新的一種信用交易機制,將我國的證券市場從傳統(tǒng)的單邊交易模式轉變?yōu)橛辛说淖隹盏臋C制的雙邊交易模式。在對授信模式的不斷探索和嘗試的過程中,選擇了適合我國國情和金融市場發(fā)展現(xiàn)狀的集中授信模式,雖然在業(yè)務模式上對于信用控制和風險控制上還存在一定的局限性,但這都是取決于國家和地區(qū)文化背景及經(jīng)濟基礎和金融市場發(fā)展成熟度決定的。因而我國信用交易制度和融資融券交易模式還需長足發(fā)展。
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參考文獻:


本文編號：9161

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