越來越多的海外市場研究表明低波動(dòng)性的股票有較高的預(yù)期收益,這對(duì)于CAPM和有效市場理論提出了質(zhì)疑。本文對(duì)通過使用歷史波動(dòng)率指標(biāo)對(duì)我國A股市場股票進(jìn)行研究,構(gòu)建低波動(dòng)性組合,驗(yàn)證我國A股市場的波動(dòng)效應(yīng)是否存在以及低波動(dòng)率策略在我國A股市場中是否有效。結(jié)果發(fā)現(xiàn),當(dāng)使用上一年度日收益波動(dòng)率指標(biāo)構(gòu)建投資組合時(shí),在2005～2013年間低波動(dòng)率投資組合相對(duì)于高波動(dòng)率投資組合每年產(chǎn)生的收益之差為10.01%,低波動(dòng)率組合與同期上證綜指收益率之差為17.72%,我國A股市場存在明顯的波動(dòng)效應(yīng)。本文還對(duì)滬深300指數(shù)成分股進(jìn)行同樣的數(shù)據(jù)處理,發(fā)現(xiàn)了類似的研究結(jié)果。 波動(dòng)效應(yīng)存在的原因,可能包括私人投資者的行為偏差和委托代理理論,這導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者對(duì)高波動(dòng)率股票存在超額需求,使得高波動(dòng)率股票價(jià)格被高估,并且抑制其未來預(yù)期收益率。我們建議編制低波動(dòng)率指數(shù),進(jìn)而根據(jù)低波動(dòng)指數(shù)發(fā)行ETF產(chǎn)品,以豐富投資者的投資產(chǎn)品。圖7幅,表10個(gè),參考文獻(xiàn)30篇。

【文章頁數(shù)】：42 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
目錄
第一章 引言
第二章 文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 國外相關(guān)研究
    第二節(jié) 國內(nèi)相關(guān)研究
第三章 數(shù)據(jù)和方法
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)
    第二節(jié) 指標(biāo)選擇
        一、收益率
        二、波動(dòng)率
        三、Beta
        四、夏普比率
    第三節(jié) 研究方法
第四章 模型結(jié)果
    第一節(jié) 對(duì)全部A股使用過去24個(gè)月年化波動(dòng)率指標(biāo)處理結(jié)果
    第二節(jié) 對(duì)全部A股使用上一年度日收益波動(dòng)率指標(biāo)處理結(jié)果
    第三節(jié) 對(duì)滬深300成分股使用前24個(gè)月年化波動(dòng)率指標(biāo)處理結(jié)果
    第四節(jié) 對(duì)滬深300成分股使用上年度日收益波動(dòng)率指標(biāo)處理結(jié)果
第五章 對(duì)波動(dòng)效應(yīng)的解釋
    第一節(jié) 私人投資者的行為偏差
    第二節(jié) 委托代理理論
        一、從業(yè)人員薪酬結(jié)構(gòu)模式
        二、機(jī)構(gòu)投資者對(duì)高波動(dòng)率股票有超額需求
        三、高波動(dòng)率股票更受媒體關(guān)注
第六章 結(jié)論和啟示
附錄
    A.對(duì)全部A股使用過去24個(gè)月年化波動(dòng)率指標(biāo)處理結(jié)果
    B.對(duì)全部A股使用上一年度日收益波動(dòng)率指標(biāo)處理結(jié)果
    C.對(duì)滬深300成分股使用過去24個(gè)月年化波動(dòng)率指標(biāo)處理結(jié)果
    D.對(duì)滬深300成分股使用上一年度日收益波動(dòng)率指標(biāo)處理結(jié)果
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡歷



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