本文從價值投資的核心理念出發(fā),基于盈利性、成長性、安全性、分紅能力四個維度構(gòu)建復(fù)合品質(zhì)指標,并通過分析品質(zhì)溢價在中國A股市場中的存在性來探討價值投資的可行性和有效性。實證結(jié)果表明:(1)中國A股市場上存在顯著為正的品質(zhì)溢價,且品質(zhì)溢價在控制其他相關(guān)變量后依然穩(wěn)健存在;(2)高品質(zhì)股票具有大市值、高成長特征,且品質(zhì)溢價在大市值、高盈利的分組中更加顯著;(3)品質(zhì)溢價在不同時期下均能穩(wěn)定存在;(4)中國A股市場上的品質(zhì)溢價并非源于高風(fēng)險承擔(dān),相反,由正向反饋偏好、博彩偏好、套利限制引起的錯誤定價有助于解釋品質(zhì)溢價。本文結(jié)論佐證了價值投資策略在中國A股市場的可行性和有效性,為培育良好投資理念、抑制過度投機、促進中國股市合理健康發(fā)展等提供了經(jīng)驗證據(jù)。

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、文獻綜述
三、指標構(gòu)建和數(shù)據(jù)說明
    (一)數(shù)據(jù)說明
    (二)品質(zhì)指標構(gòu)建
四、品質(zhì)溢價實證檢驗與結(jié)果分析
    (一)單變量分組分析
    (二)雙變量分組分析
    (三)基于Fama-Macbeth的回歸分析
    (四)品質(zhì)溢價于不同時間區(qū)間內(nèi)的表現(xiàn)情況
五、品質(zhì)溢價來源的實證解釋
    (一)檢驗原理
    (二)Fama-Macbeth回歸
    (三)錯誤定價與品質(zhì)溢價
        1.反應(yīng)過度(overreaction)或反應(yīng)不足(underreaction)
        2.反應(yīng)不足的進一步探究
            (1)正向反饋交易
            (2)博彩偏好
            (3)套利限制
六、結(jié) 論



本文編號：4055651