選取我國供給側改革前后的兩年期動力煤期貨和現(xiàn)貨價格日數(shù)據(jù),以VECM模型為基礎,創(chuàng)新性地使用信息份額IS模型,最新修正信息份額MIS模型以及永久短暫PT模型,對我國動力煤期現(xiàn)貨市場受到短期內和長期內的新信息沖擊時的價格發(fā)現(xiàn)效率進行實證研究并比較。結果表明:當我國動力煤期貨市場受到短期內的新信息沖擊時,供給側改革后的期貨價格發(fā)現(xiàn)效率更高,對現(xiàn)貨市場的引導作用較強,效果更顯著、持久;當我國動力煤期貨市場受到長期內的新信息沖擊時,供給側改革前的期貨價格發(fā)現(xiàn)效率更高,與現(xiàn)貨市場為單向因果關系;整體而言,我國動力煤期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)效率高于現(xiàn)貨市場,處于核心地位。

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【部分圖文】：

圖1動力煤期現(xiàn)貨價格走勢圖

10個滯后期內煤炭期圖2動力煤期現(xiàn)貨價格的脈沖響應圖升期時，我國動力煤期貨的一個單位標準差的沖時

2019年第2期升期時，我國動力煤期貨的一個單位標準差的沖擊會使得現(xiàn)貨價格迅速上升，在第二期達到峰值0.002后迅速下降，在第八期時動力煤期貨價格對現(xiàn)貨價格的影響消失；我國動力煤現(xiàn)貨的一個單位標準差的沖擊會使得期貨價格在第二期和第三期時達到峰值0.0007，并在第十期趨于平穩(wěn)。相....

圖3方差分解

2019年第2期升期時，我國動力煤期貨的一個單位標準差的沖擊會使得現(xiàn)貨價格迅速上升，在第二期達到峰值0.002后迅速下降，在第八期時動力煤期貨價格對現(xiàn)貨價格的影響消失；我國動力煤現(xiàn)貨的一個單位標準差的沖擊會使得期貨價格在第二期和第三期時達到峰值0.0007，并在第十期趨于平穩(wěn)。相....

圖17

2019年第2期升期時，我國動力煤期貨的一個單位標準差的沖擊會使得現(xiàn)貨價格迅速上升，在第二期達到峰值0.002后迅速下降，在第八期時動力煤期貨價格對現(xiàn)貨價格的影響消失；我國動力煤現(xiàn)貨的一個單位標準差的沖擊會使得期貨價格在第二期和第三期時達到峰值0.0007，并在第十期趨于平穩(wěn)。相....

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